巴音郭楞代寫社會(huì)穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告 中駿雍景城城市綜合體項(xiàng)目
（四）項(xiàng)目效益測(cè)算
經(jīng)測(cè)算，本項(xiàng)目完成達(dá)產(chǎn)后所得稅后內(nèi)部收益率為17%，投資回收期（含建設(shè)期）為7.29年，項(xiàng)目投資回報(bào)情況良好。
1、相關(guān)政策和規(guī)劃大力支持風(fēng)電行業(yè)發(fā)展
近年來(lái)，我國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)一系列風(fēng)電相關(guān)發(fā)展政策和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，大力支持風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康快速發(fā)展。為加快能源轉(zhuǎn)型，減少對(duì)化石能源的依賴，2014年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》，國(guó)家將加快構(gòu)建清潔、高效、安全、可持續(xù)的現(xiàn)代能源體系，大力發(fā)展可再生能源，提出2020年和2030年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重分別為15%和20%的目標(biāo)。2016年12月，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)的《可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，著力推進(jìn)風(fēng)電的就地開發(fā)和高效利用，到2020年底全國(guó)風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)確保達(dá)到2.1億千瓦以上，到2020年“三北”地區(qū)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模確保1.35億千瓦以上。2017年1月，國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局聯(lián)合下發(fā)的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，加快完善風(fēng)電產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，切實(shí)提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。鑒于棄風(fēng)限電情況不斷改善，國(guó)家能源局2018年度、2019年度及2020年度風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警中陸續(xù)將內(nèi)蒙古、黑龍江、寧夏、吉林、甘肅和新疆六個(gè)省份全部解禁，為風(fēng)電新增裝機(jī)打開了空間。2019年5月，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，將陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)改為指導(dǎo)價(jià)，在帶動(dòng)未來(lái)兩三年風(fēng)電存量項(xiàng)目和新建項(xiàng)目加速建設(shè)的同時(shí)，引導(dǎo)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。另外，海上風(fēng)電技術(shù)日益成熟，已進(jìn)入加速發(fā)展階段，海上風(fēng)力發(fā)電的潛在建設(shè)空間為市場(chǎng)創(chuàng)造新動(dòng)力。目前已有9個(gè)省份出臺(tái)海上規(guī)劃發(fā)展計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2030年規(guī)劃并網(wǎng)容量累計(jì)達(dá)96.12GW，未來(lái)開工量可觀。加快發(fā)展風(fēng)電已成為國(guó)際社會(huì)推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的普遍共識(shí)和一致行動(dòng)，包括美國(guó)、德國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)風(fēng)電發(fā)展提出明確規(guī)劃和政策。美國(guó)國(guó)會(huì)在2015年通過(guò)風(fēng)電開發(fā)商生產(chǎn)稅抵免（PTC）和投資稅減免（ITC）延期，規(guī)劃到2020年風(fēng)電在美國(guó)的電力結(jié)構(gòu)中占比達(dá)10%，到2030年占比升至20%，在2050年達(dá)到35%。德國(guó)于2017年起實(shí)施《可再生能源法》最新修訂法案（EEG2017），規(guī)劃到2025年風(fēng)電達(dá)全德國(guó)發(fā)電總量的25%。
2、風(fēng)電市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，具備良好發(fā)展前景
風(fēng)電已經(jīng)成為全球能源結(jié)構(gòu)重要組成部分，全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量多年來(lái)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)（GWEC）發(fā)布的《全球風(fēng)電市場(chǎng)年度統(tǒng)計(jì)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球風(fēng)電裝機(jī)容量由2001年的23.90GW增長(zhǎng)到2019年的650.82GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20.15%。從國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)來(lái)看，2012年以來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)經(jīng)受住周期考驗(yàn)，市場(chǎng)容量持續(xù)增加。根據(jù)國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)，全國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)量由2012年的12.96GW增長(zhǎng)到2019年25.74GW，其中2019年新增風(fēng)電裝機(jī)量同比增加21.76%；累計(jì)風(fēng)電并網(wǎng)容量由2012年的75.32GW增長(zhǎng)到2019年的210.05GW。2019年風(fēng)電發(fā)電量4，057億千瓦時(shí)，首次突破4，000億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量的5.5%；平均棄風(fēng)率4%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)，棄風(fēng)限電狀況持續(xù)改善。風(fēng)電行業(yè)未來(lái)將保持快速發(fā)展。從輸送電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)角度來(lái)看，由于風(fēng)電發(fā)展必須配備相應(yīng)規(guī)模的輸電通道，才能保障順利接入電網(wǎng)，電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)改善將支撐行業(yè)未來(lái)發(fā)展。2017年，國(guó)家電網(wǎng)建成新能源并網(wǎng)及送出線路2，742千米；2018年，國(guó)家電網(wǎng)建成新能源并網(wǎng)及送出線路5，430千米，滿足了新能源發(fā)電項(xiàng)目并網(wǎng)和省內(nèi)輸送的需要。從風(fēng)力發(fā)電成本角度來(lái)看，風(fēng)電成本大幅下降，發(fā)電效率不斷提升，度電成本已降至與大多數(shù)其他發(fā)電方式持平甚至更低。根據(jù)拉扎德發(fā)布的《Lazard能源成本分析》（第12版），陸上風(fēng)電已成為成本最低的發(fā)電形式，補(bǔ)貼前陸上風(fēng)力發(fā)電能源的成本可低至29美元/千度。從風(fēng)電技術(shù)演進(jìn)角度來(lái)看，風(fēng)電制造技術(shù)和控制技術(shù)發(fā)展迅速，包括風(fēng)電大型機(jī)組發(fā)電機(jī)、變電器性能明顯提高，葉片風(fēng)能利用系數(shù)持續(xù)優(yōu)化，機(jī)組運(yùn)行也引入智能控制技術(shù)，低壓穿越技術(shù)得到應(yīng)用。這些技術(shù)逐步解決風(fēng)電發(fā)電的間歇性問(wèn)題，風(fēng)電發(fā)電轉(zhuǎn)化效率，可靠性不斷提高。
3、光伏行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，市場(chǎng)前景廣闊
光伏產(chǎn)業(yè)是我國(guó)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性、朝陽(yáng)性產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)，在政策引導(dǎo)和市場(chǎng)需求雙輪驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場(chǎng)占有率多年位居全球首位，我國(guó)已經(jīng)成為世界上重要的光伏大國(guó)。
2018年4月，工信部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運(yùn)輸部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家能源局、國(guó)務(wù)院扶貧辦等六部委于聯(lián)合發(fā)布《智能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》。該文件提到，光伏產(chǎn)業(yè)是基于半導(dǎo)體技術(shù)和新能源需求而興起的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，是未來(lái)全球先進(jìn)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。2019年1月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，并提出具體支持政策措施。2020年6月，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于2020年光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)集中式光伏發(fā)電繼續(xù)制定指導(dǎo)價(jià)。另外，符合國(guó)家光伏扶貧項(xiàng)目相關(guān)管理規(guī)定的村級(jí)光伏扶貧電站（含聯(lián)村電站）的上網(wǎng)電價(jià)保持不變。鼓勵(lì)各地出臺(tái)針對(duì)性扶持政策，支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。光伏行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)2020年發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2019年版）》，2020年至2025年，在光伏發(fā)電成本持續(xù)降低和新興市場(chǎng)拉動(dòng)等有利因素的推動(dòng)下，全球光伏市場(chǎng)仍將保持增長(zhǎng)，2025年保守情況下新增裝機(jī)容量預(yù)計(jì)可達(dá)165GW，樂(lè)觀情況下可達(dá)200GW。
（一）公司所處的行業(yè)前景廣闊，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好
隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，全球人口總量進(jìn)一步增長(zhǎng)，社會(huì)老齡化程度逐步加深，全球藥品市場(chǎng)需求呈不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)全球權(quán)威醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IQVIA的發(fā)布的《展望2024：全球藥品支出和使用趨勢(shì)》及《TheGlobalUseofMedicinein2019andOutlookto2023》研究報(bào)告顯示，到2024年，全球藥品支出凈額增速預(yù)計(jì)每年將從2%增長(zhǎng)到5%，全球醫(yī)藥支出預(yù)計(jì)將超過(guò)1.1萬(wàn)億美元。就我國(guó)而言，受益于我國(guó)人口基數(shù)龐大、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、人口老齡化程度加深、醫(yī)療體制改革等因素，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處于黃金發(fā)展期。根據(jù)前文所述研究報(bào)告，以中國(guó)為代表的醫(yī)藥新興市場(chǎng)的藥品支出規(guī)模將在2023年達(dá)到3，550-3，858億美元，2019-2023年間的年復(fù)合增長(zhǎng)率將維持在5-8%的水平。公司是藥物研發(fā)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型化學(xué)產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)商，在全球醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展良好的背景下，圍繞全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、創(chuàng)新藥研發(fā)外包滲透率持續(xù)提升以及“前端導(dǎo)流+后端延伸”平臺(tái)一體化等行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司所處的CRO/CDMO領(lǐng)域持續(xù)景氣，公司所處的行業(yè)前景廣闊，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。
（二）CDMO領(lǐng)域蓬勃快速發(fā)展，向中國(guó)轉(zhuǎn)移成為行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)
CDMO服務(wù)是指為大型生物醫(yī)藥公司提供臨床及上市新藥工藝研究、開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，具有產(chǎn)研相結(jié)合的特性，兼具CMO與CRO特點(diǎn)。在全球范圍內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)成本持續(xù)上升、藥品上市后銷售競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，無(wú)論是大型制藥公司還是中小創(chuàng)新藥公司紛紛尋找研發(fā)生產(chǎn)合作伙伴，采用CDMO模式將部分研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，一方面聚焦研發(fā)管線建設(shè)、提高資源配置效率、加快研發(fā)進(jìn)程和降低研發(fā)成本，另一方面亦降低商業(yè)化生產(chǎn)成本、保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。在以上背景下，CDMO的商業(yè)模式日趨長(zhǎng)期化、穩(wěn)定化，同時(shí)對(duì)CDMO公司而言，其不僅可以分享行業(yè)研發(fā)投入帶來(lái)的市場(chǎng)紅利，還可以分享創(chuàng)新藥上市后的規(guī)模增長(zhǎng)，廣闊的市場(chǎng)空間亦助推該領(lǐng)域蓬勃發(fā)展。據(jù)BusinessInsights統(tǒng)計(jì)，2019年，全球CMO/CDMO市場(chǎng)規(guī)模為802億美元，未來(lái)將保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)空間廣，產(chǎn)品制造具備成本優(yōu)勢(shì)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策亦不斷完善。在此大背景下，諸多大型跨國(guó)制藥企業(yè)傾向于將部分研發(fā)、生產(chǎn)業(yè)務(wù)外包到我國(guó)。同時(shí)，鑒于CDMO產(chǎn)業(yè)具備較強(qiáng)的科技屬性，而我國(guó)較高的化學(xué)、生物、醫(yī)藥科研水平及豐富的專業(yè)人才儲(chǔ)備與CDMO產(chǎn)業(yè)的科技特點(diǎn)相匹配，我國(guó)CDMO企業(yè)在全球范圍內(nèi)具備一定比較優(yōu)勢(shì)，全球CDMO產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移成為行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
