亳州代寫償債能力評估報告 贛商總部基地項目
4、項目經濟效益分析
本項目預計稅后財務內部收益率為29.45%，稅后靜態投資回收期為5.41年（含建設期），具有良好的經濟效益。
（一）獸藥市場需求有較大增長空間
根據中國獸藥協會統計，2008年至2019年我國獸藥產業銷售額從138億元增長到504億元，年復合增長率為12.50%，平均增長速度大幅高于國際獸藥市場增長速度。人均肉類消費方面，根據中國統計年鑒數據，2019年我國人均肉類年消費量51.30千克，與歐美發達國家之間還存在較大差距。隨著居民收入和生活水平不斷提高，我國人均肉類消費量仍有一定的上升潛力，帶動獸藥行業的持續增長。下游養殖產業方面，隨著規模化養殖占比持續提高，養殖密度增加，動物疫病感染風險將趨于上升，獸藥的投入量隨之增長，未來獸藥市場發展潛力巨大。寵物藥品市場方面，在歐洲等發達國家，寵物飼養較為普遍，寵物醫療行業發展較為成熟。根據AnimalHealthEurope的數據，2020年歐洲寵物藥品銷售額占據獸藥總銷售額的42.40%，占比顯著高于我國。隨著我國居民收入水平的不斷提高以及人口老齡化程度加劇，居民對寵物的需求將進一步釋放，未來寵物藥品的需求將成為獸藥行業的新增長點。人均肉類年消費量的增長預期、規模化養殖占比提高及寵物藥品的需求增加保障了未來獸藥市場持續增長的需求。
（二）促生長獸用藥物退出推動治療性獸用制劑需求量提升
為加強獸用抗菌藥物管理，有效遏制動物源細菌耐藥，保障養殖業生產安全及食品安全，農業農村部等部門陸續制定了《遏制細菌耐藥國家行動計劃（2016-2020年）》《全國遏制動物源細菌耐藥行動計劃（2017-2020）》等政策，提出到2020年促生長獸用抗菌藥物逐步退出市場。2019年7月，農業農村部發布的194號公告，明確了自2020年1月1日起退出除中藥外的所有促生長類藥物飼料添加劑品種。
促生長類藥物能一定程度上起到預防疾病的作用，按照歐盟養殖行業的規律，此類藥物的限制會增加動物的患病風險，提升治療性獸用制劑需求。公司目前主要產品均已取得獸藥產品批準文號，屬于治療性獸用制劑，符合控制動物源細菌耐藥性的行業發展政策。
（三）下游養殖行業的規模化推動獸藥行業的集中化
當前我國仍處于散養、規模化養殖等多元化養殖模式并存的發展階段。規模化養殖在環保、疫病防治、食品安全以及成本管理等方面均具有較為明顯的優勢，且相關部門陸續出臺了《關于加大改革創新力度加快農業現代化建設的若干意見》《全國生豬生產發展規劃（2016-2020年）》等政策，大力推動畜牧產業進入快速轉型期，鼓勵畜牧產業健康、快速發展，建立規模化、現代化的生產體系。近年來，隨著養殖行業的集中度提升，大型養殖集團對于上游獸藥企業的研發實力、產品質量、供應能力、交貨時間等方面都提出了更高的要求，獸藥企業之間的競爭進入綜合體系競爭階段，公司擬通過擴充產能、改進生產工藝、向產業鏈上游延伸等方式，建立規模化生產優勢，降本增效，提升對集團客戶的供應能力。標準化、規模化養殖是行業的發展趨勢，將推動獸藥行業集中度進一步提升。未來，一批研發實力強、管理水平高、產品質量好、成本控制能力強、供應能力充足的獸藥企業將占據更高的市場份額。公司需把握市場升級機遇，鞏固和提升獸藥市場地位。
3、項目實施的必要性及可行性
（1）順應產業政策導向，把握治療類獸藥發展契機
在畜牧行業規模化導致養殖密度增加的背景下，國家限制促生長類抗菌素及藥物飼料添加劑的政策增加了動物疫病感染的風險，治療類專業獸用抗菌藥物的市場需求將持續加大。本項目擬生產的泰樂菌素、泰萬菌素類產品均為治療類專業獸用抗菌藥物，符合控制動物源細菌耐藥性的行業發展政策，未來市場需求潛力巨大。
（2）提升產品供應能力，滿足下游市場持續向好的需求
根據中國獸藥協會出具的《獸藥產業發展報告（2019）》，我國2019年抗微生物原料藥銷量為5.43萬噸，銷售額為104.94億元；抗微生物化藥制劑的銷售額為145.15億元。替米考星類、泰萬菌素類和泰樂菌素類藥物作為廣泛使用的抗微生物藥物，市場空間廣闊。泰樂菌素是生產替米考星原料藥、泰萬菌素原料藥及泰樂菌素化藥制劑等抗微生物藥品的核心原材料。本項目擬新建的泰樂菌素產能，主要用于滿足公司自產泰萬菌素原料藥及泰樂菌素化藥制劑的原材料需求，剩余部分向其他抗微生物藥生產廠家銷售。隨著抗微生物藥市場的不斷擴大，泰樂菌素的市場需求將穩定增長。泰萬菌素制劑作為一種新型專業獸用藥，具有抗菌譜廣、細菌耐藥性低、毒性低、殘留少等優點，對原廣泛使用的替米考星和泰樂菌素等同類制劑具有一定的替代性。2018-2020年，泰萬菌素類產品行業產量呈現增長趨勢。目前公司泰萬菌素原料藥生產線處于滿負荷生產狀態，相關產品供不應求，亟需擴大產能。
（3）向產業鏈上游拓展，完善業務布局
公司已具備工業發酵菌種基因工程改造、發酵生產及原料藥后提取等泰樂菌素核心生產技術。泰樂菌素作為多種抗微生物藥的核心原材料，其市場價格、供應情況對公司泰萬菌素類與泰樂菌素類產品具有較大影響。報告期內，泰樂菌素原料藥供給較為緊張，采購成本波動較大。因此，公司擬向產業上游延伸，控制泰樂菌素的生產，從而更好地滿足供應保障、成本控制及交期等方面的需求，同時拓展價值鏈，提升公司抗風險能力及整體盈利水平。
1、項目基本情況
分布式光伏電站建設項目是以節能降耗為目的，充分利用用戶的屋頂資源，采用“自發自用、余電上網”或“全額上網”模式搭建的一套光伏發電系統。分布式發電是一種具有廣闊發展前景的發電和能源綜合利用方式，倡導就近發電，就近并網，就近轉換，就近使用的原則，不僅能夠提供同等規模光伏電站的發電量，還有效解決了電力在升壓及長途運輸中的損耗問題。本次資金投資項目將以公司全資子公司寧波錦浪智慧能源有限公司作為實施主體，擬投資68，548.44萬元，在浙江、江蘇、河南、廣東、安徽、福建、陜西、山東等地區的工商業屋頂建設分布式光伏電站，并進行相應的分布式光伏3電站投資、設計、建設、并網及運維。項目建成后總裝機容量約為176.02MW，預計年均發電量約為12，906.82萬kWh，將產生良好的社會和經濟效益。
2、項目建設的必要性
（1）響應“碳中和”發展號召，以分布式光伏電站作為切入點加速節能降耗，實現社會效益、經濟效益相統一
近年來，聯合國多次召開氣候變化大會重點聚焦于全球各國協同治理低碳減排，實現減排減碳應對全球氣候變化已經成為國際社會的共識，“碳中和”將是全球中長期氣候指導方向。在2020年12月氣候雄心大會上，習近平總書記提出我國將于2030年前達到二氧化碳峰值，于2060年實現碳中和的節能減排目標。即到2030年，我國單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，其中風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上。我國要實現“碳達峰、碳中和”目標，一方面從供給端改變目前以化石能源消費結構為主的發電模式，提升清潔能源發電的占比是最重要的舉措之一。太陽能作為能量的天然來源，太陽能的開發及利用具備資源豐富、普及程度高、應用領域廣、對環境影響小等特點，隨著技術水平的不斷進步以及平價上網的不斷推進，光伏發電已逐步成為新能源利用的重要方式之一。另一方面，推動用戶端用電結構優化、改善用電模式亦是實現減排減碳的重要舉措之一。用戶在該模式下能充分利用自身建筑物中閑置的屋頂進行發電，不僅減少了一次能源的消耗，對節能降耗作出一定貢獻，也能降低自身的用電成本，帶來直接經濟效益。因倡導就近發電，就近并網，就近轉換，就近使用的原則，分布式光伏發電是最適合工商業企業等用戶普及的發電模式之一。公司響應“碳中和”發展號召，通過實施本項目投資工商業光伏電站，項目建成后總裝機容量約為176.02MW，預計年均發電量約為12，906.82萬kWh，每年可節約標準煤約4萬噸，直接減少二氧化碳及多種空氣污染物的排放，實現社會效益、經濟效益相統一。
（2）實現業務的多元化布局，提升公司抗風險及盈利能力
公司多年來一直專注于組串式逆變器的研發、生產和銷售，在技術研發、品牌、客戶資源及產品質量等方面，公司都形成了自身獨特的優勢。組串式逆變器為公司核心產品，公司營業收入、利潤絕大部分來自于其銷售，這亦存在產品單一的市場風險。自上市以來，公司拓展行業領域內的相關新業務，分布式光伏電站已成為公司良好的業務增長點。相比集中式大型地面電站，分布式光伏電站因其投資規模小、消納水平高、對電網供電依賴程度低等優點，具備分散投資的優勢，不僅更加貼合太陽能資源分布廣、能量密度均勻的特點，也規避了投資單一電站所帶來的風險。通過本項目的實施，分布式光伏電站業務將可作為公司現有業務的重要補充，有利于公司實現業務的多元化布局，這不僅為公司帶來穩定的銷售收入及現金流，更有助于提高公司的整體盈利能力，避免因單一業務市場波動所產生的風險。
（3）實現產業鏈延伸，提升公司在光伏行業的綜合競爭力
當前，鼓勵、促進光伏行業發展為我國長期戰略規劃，國家產業政策支持行業發展，光伏政策體系建設逐步完善；而隨著技術進步和市場需求的雙重驅動，我國光伏產品的生產成本和發電成本也在不斷降低，平價上網已經來臨。受益行業整體發展機遇，未來建設分布式光伏電站的前景將持續向好。公司主要產品組串式逆變器處于光伏發電產業鏈中的中游，終端應用在光伏電站等光伏發電系統，是下游光伏發電系統中的核心設備。本次資金投資項目是公司以自身產品出發，為核心部件到整體光伏發電系統的產業鏈延伸，公司可通過本項目的實施提高自身品牌在光伏行業中的滲透率，把握當前行業快速發展的歷史性機遇，增強公司主營業務的盈利能力，提升公司綜合競爭力。
（4）布局優質工商業分布式電站，建立良好示范效應
我國的產業化較為集中以及人口高密度區域主要位于中東部地區，但是中東部地區的土地資源緊張，不具備大量建設大型地面電站的條件，光伏產業的進一步發展需要通過屋頂分布式、建筑一體化等應用模式展開。隨著分布式光伏的不斷發展，擁有豐富閑置屋頂資源、自身用電體量高、可持續發展能力強的工商業企業屬于較為稀缺的優質資源。公司本項目實施對象均為公司經過對用戶側的深入了解后逐步積累的優質客戶，未來其清潔能源的需求將不斷增加。通過實施本項目，公司不僅可有效地將資源優勢轉化為業績回報，還將建立良好的示范效應，為未來拓展更多優質工商業屋頂資源、公司未來進一步發展奠定基礎。
